پرش به محتویات

مبانی آپشن

این صفحه فقط می‌گوید options چطور کار می‌کنند. هنوز سراغ بهینه‌کردن ریسک نمی‌رویم. اول قرارداد را بفهمید؛ صفحه‌های بعد راه‌های کنترل زیان را با هم مقایسه می‌کنند.

توصیه مالی نیست

فقط آموزش است. قبل از معامله، افشای ریسک options کارگزارتان را بخوانید.

Option چیست

Option قراردادی است روی یک سهام (یا ETF) در قیمت strike، تا تاریخ expiration.

  • Call به دارنده حق می‌دهد ۱۰۰ سهم (قرارداد معمول سهام) را در strike بخرد.
  • Put به دارنده حق می‌دهد ۱۰۰ سهم را در strike بفروشد.

همیشه یک طرف دیگر هم هست. اگر option را بخرید، premium می‌دهید. اگر بفروشید (write کنید)، premium می‌گیرید و اگر خریدار exercise کند، شما متعهدید.

چهار بلوک اصلی

هر موقعیت options یکی از این‌هاست، یا ترکیبی از آن‌ها:

Position شما… می‌خواهید… شکل تقریبی زیان
Long call Premium می‌دهید سهام قوی بالا برود محدود به همان premium
Long put Premium می‌دهید سهام قوی پایین بیاید محدود به همان premium
Short call Premium می‌گیرید سهام صاف بماند یا پایین بیاید اگر سهام تند بالا برود، می‌تواند خیلی بزرگ شود
Short put Premium می‌گیرید سهام صاف بماند یا بالا برود اگر سهام سقوط کند بزرگ است (در نظریه تا صفر)

صفحه‌های بعد نشان می‌دهند معامله‌گرها چطور پاها را جفت می‌کنند تا شکل زیان عوض شود. آن کار، طراحی ریسک است — برای فهم جدول بالا لازم نیست.

Premium، strike، expiration

  • Premium — قیمت بازار option. به‌ازای هر سهم گفته می‌شود؛ یک قرارداد معمولاً در ۱۰۰ ضرب می‌شود. Premium برابر $2.50 حدود $250 به‌ازای هر قرارداد است، قبل از کارمزد.
  • Strike — قیمت مرجع قرارداد.
  • Expiration — وقتی قرارداد تمام می‌شود. خیلی از options سهام آمریکا را می‌شود زود exercise کرد (American style)؛ پس short option ممکن است قبل از expiry assigned شود.

In، at، و out of the money

Term Call Put
ITM (in the money) سهام بالای strike سهام پایین strike
ATM (at the money) سهام نزدیک strike سهام نزدیک strike
OTM (out of the money) سهام پایین strike سهام بالای strike

Option از نوع OTM ارزان‌تر است، چون برای باارزش شدن تا expiration به حرکت بزرگ‌تری نیاز دارد.

Intrinsic value و time value

Premium به زبان ساده دو تکه است:

  • Intrinsic — ارزش اگر همین حالا exercise شود (فقط ITM این را دارد).
  • Time value — بقیه. اگر چیز دیگری عوض نشود، با نزدیک شدن expiration معمولاً آب می‌رود. این decay همان theta است (ببینید Greeks).

خریدار امیدوار است سهام آن‌قدر حرکت کند که time decay را جبران کند. فروشنده اغلب امیدوار است زمان به نفعش کار کند — برای همین فروختن بدون برنامه برای حرکت‌های بدِ بزرگ، خطرناک است.

نگاه long و نگاه short

خریدن option مثل خریدن بلیت مشخص است: زیان معمولاً همان پولی است که داده‌اید.

فروختن option یعنی premium می‌گیرید و تعهد برمی‌دارید. آن premium maximum gain همان short option است، اگر بی‌ارزش expire شود. زیان می‌تواند خیلی بزرگ‌تر از premium باشد، مگر حفاظتی بگذارید (سهام، نقد، یا option دیگر).

همین نابرابری — credit کوچک، زیان احتمالی بزرگ‌تر روی naked short — دلیل است که صفحه‌های بعد اول سراغ payoff می‌روند و بعد سراغ دسته‌های ریسک.

بعد چه بخوانید

  1. Payoff تک‌آپشن — تصویر و فرمول همان چهار بلوک
  2. Greeks لازم برای کار
  3. Weekly یا monthly
  4. بعد راه‌های مدیریت ریسک — قبل از هر playbook

منابع

توصیه مالی نیست. قوانین کارگزار را خودتان چک کنید.